글로벌 방산 수출 확대에 힘입어 몸값을 높여왔던 국내 주요 방산기업들의 시가총액 순위가 한 달 만에 뒤바뀌었다.
한화에어로스페이스와 한국항공우주산업(KAI), 현대로템, LIG디펜스앤에어로스페이스(LIG D&A) 등 주요 방산 4개사를 비교한 결과, LIG D&A는 시가총액이 약 45% 줄어들며 2위에서 4위로 밀려났다.
11일 한국거래소와 금융투자업계에 따르면 지난 10일 종가 기준 비교 대상 4개사 가운데 한화에어로스페이스의 시가총액이 33조9800억원으로 가장 많았다. 이어 KAI 9조8645억원, 현대로템 7조9780억원, LIG D&A 7조4580억원 순이었다.
불과 한 달 전과 비교하면 순위가 크게 달라졌다.
지난달 8일까지만 해도 LIG D&A는 한화에어로스페이스에 이어 비교 대상 4개사 중 시가총액 2위를 차지했다. 그러나 지난달 28일 KAI에 자리를 내준 데 이어 이달 5일에는 현대로템에도 추월당하며 4위로 내려앉았다.
방산주 전반에 불어닥친 주가 조정 속에서 LIG D&A의 하락 폭이 유독 컸던 영향이다.
지난달 8일부터 이달 10일까지 LIG D&A 주가는 44.97% 하락했다. 같은 기간 한화에어로스페이스는 26.04%, 현대로템은 30.51%, KAI는 16.64% 떨어졌다.
지난 10일 LIG D&A 주가가 전 거래일보다 14.14% 오르며 반등했지만 한 달 전과 비교하면 주가가 절반 가까이 하락한 상태다.
KAI는 주가가 하락했음에도 비교 대상 기업 가운데 낙폭이 가장 작아 시가총액 순위가 2위까지 올라섰다.
LIG D&A의 주가 하락에는 예상보다 부진한 실적과 국내 신규 수주를 둘러싼 불확실성이 복합적으로 작용한 것으로 분석된다.
지난 6일 발표한 LIG D&A의 올해 3분기 연결 기준 매출은 1조713억원으로 지난해 같은 기간보다 2.1% 증가했다. 그러나 영업이익은 676억원으로 24.6% 감소하며 시장 전망치를 밑돌았다.
상대적으로 이익률이 낮은 연구개발 사업의 매출 비중이 확대되고 경상개발비 부담이 커진 것이 주요 원인으로 꼽힌다. 개발사업의 매출 비중은 지난해 3분기 18.8%에서 올해 24.5%로 높아졌다.
방위사업청의 제재도 투자심리를 위축시킨 요인이다.
방사청은 지난달 20일 무기 개발사업 입찰 과정에서 불거진 뇌물 공여 혐의와 원가 부정 관련 사안 등을 이유로 LIG D&A에 24개월간 입찰 참가 자격을 제한하는 처분을 의결했다.
LIG D&A는 처분에 불복해 법원에 집행정지 신청과 취소 소송을 제기했다. 법원은 오는 20일까지 제재 효력을 임시로 정지했다.
집행정지 신청이 받아들여지지 않으면 향후 2년간 국내 신규 공공사업 입찰에 차질이 생길 수 있다. 기존 계약에 따른 생산은 이어갈 수 있지만 새로운 사업을 확보하는 데 어려움이 커질 수 있다는 우려가 나온다.
주가 하락과 사업 불확실성이 이어지는 가운데 증권사의 목표주가도 큰 폭으로 낮아졌다. LS증권은 11일 LIG D&A의 목표주가를 기존 130만원에서 60만원으로 53.8% 하향 조정했다. 글로벌 방산업종의 평균 기업가치 평가 수준이 낮아진 점을 반영한 것으로, 향후 주가 반등 가능성을 고려해 투자의견 '매수'는 유지했다.
LIG D&A가 생산시설 확충을 위해 추진 중인 약 5300억원 규모의 우선주 투자 납입 일정은 당초 올해 9월에서 11월로 연기된 데 이어 내년 6월 말로 다시 미뤄졌다.
다만 방산 수출 사업의 성장 기반은 유지되고 있다는 평가도 나온다.
LIG D&A의 올해 3분기 말 수주잔고는 약 24조5400억원에 달한다. 향후 입찰 제한 조치가 시행되더라도 기존 계약에 따른 생산은 이어갈 수 있어 단기 실적에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있다는 분석이다.
중동을 중심으로 한 방공무기 수출 확대도 향후 실적 개선을 기대할 수 있는 요인이다. 특히 천궁-Ⅱ 등 방공체계의 추가 수출과 기존 계약 물량의 생산 확대가 중요한 역할을 할 것으로 예상된다.
LIG D&A가 국내 사업을 둘러싼 불확실성을 해소하고 중동 방공체계 수출 성과를 실적 개선으로 연결할 수 있을지가 향후 주가 회복의 핵심 변수로 꼽힌다.