한화 연 150억원·교보 최초 약 178억원 우선배당 조건...보통주보다 앞선 이익 배분
우리, 판관비·대손비용 줄고도 3분기 순익 67.8% 감소
한화투자증권의 5000억원 증자에는 연간 환산 150억원의 우선배당 조건이 붙었다. 교보증권이 결정한 3000억원 규모 상환전환우선주(RCPS) 발행 조건에도 최초 배당률 기준 연간 약 178억원의 우선배당 몫이 정해졌다. 종합금융투자사업자(종투사)가 되기 위해 자본을 늘리면서 보통주 주주보다 먼저 배당받는 조건을 둔 것이다.
모회사로부터 1조원을 출자받은 우리투자증권은 최근 분기 실적이 뒷걸음쳤다. 3분기 순이익은 전분기보다 67.8% 줄었다. 판매관리비와 대손비용이 모두 감소했는데도 이익 감소 폭이 컸다.
세 회사의 자본확충 공시와 우리금융그룹 실적자료를 살펴보면, 자본확충액만으로는 드러나지 않는 주주 부담이 있었다. 한화·교보의 보통주 주주에게는 우선배당을 하고도 남는 이익이 얼마인지가 중요하다. 우리투자증권은 지분 100%를 가진 우리금융에 출자 규모에 걸맞은 이익을 보여줘야 한다. 종투사에 필요한 돈을 모았다고 주주의 수익까지 늘어나는 것은 아니다.
한화, 생명에 연 6% 우선배당...보통주 배당은 그다음
한화투자증권은 지난달 8일 제3자배정 유상증자 대금 5000억원의 납입을 마쳤다. 한화자산운용은 보통주 2500억원을, 한화생명은 전환우선주(CPS) 2500억원을 인수했다.
한화생명에 배정한 CPS의 우선배당률은 액면가 기준 연 6%다. 발행주식 5000만주에 액면가 5000원과 배당률을 곱하면 연 150억원이다. 공시는 이 우선배당률에 따른 배당이 이뤄지지 않으면 보통주 배당을 할 수 없도록 정했다.
배당하지 못한 금액도 사라지지 않는다. 부족액을 다음 회계연도로 이월해 누적하고, 이후 보통주보다 먼저 배당하도록 했다. 실제 지급에는 배당가능이익과 주주총회 결의가 필요하지만, 배당을 미룬다고 우선배당 조건까지 없어지는 것은 아니다.
보통주 수가 늘어난 것도 기존 주주가 따져볼 대목이다. 이번 증자로 보통주가 2억1454만7775주에서 2억6454만7775주로 약 23.3% 늘었다. 회사 전체 순이익이 늘어도 기존 주주가 가진 한 주에 돌아갈 이익까지 늘어난다고 장담할 수는 없다. 우선주 몫과 늘어난 주식 수를 반영해야 하기 때문이다.
한화투자증권은 늘어난 자본으로 자산 운용과 투자를 확대해 수익을 늘리겠다고 밝혔다. 유상증자 공시에는 운영자금 5000억원의 용도를 '재무건전성 및 사업경쟁력 강화 등'으로 적었다. 이 공시에 증자 이후 얼마를 더 벌겠다는 목표는 없다.
한화생명이 우선 배당받을 조건은 정해져 있다. 보통주 주주에게도 증자 효과가 돌아가려면 회사가 그만큼 더 벌어야 한다. 자본을 늘렸다는 이유만으로 기존 주주에게도 이득이라고 보기는 어렵다.
교보, 자본 유지하면 우선배당 증가...2029년엔 연환산 238억원
교보증권은 지난달 22일 각각 1000억원과 2000억원 규모의 RCPS 발행을 결정했다. 최초 우선배당률은 연 5.814%, 5.993%다. 공시상 발행금액에 배당률을 적용한 연환산 우선배당액은 합계 약 178억원이다.
배당률은 2~3년 뒤부터 올라간다. 1000억원 물량은 2028년 10월 30일부터, 2000억원 물량은 2029년 10월 30일부터 우선배당률이 1.5%p 높아진다. 이후에도 매년 같은 폭으로 추가된다.
전량이 상환·전환되지 않고 유지되면 2029년 10월 30일 적용 배당률은 각각 8.814%, 7.493%가 된다. 이 시점의 연환산 우선배당액은 약 238억원으로 최초 조건보다 약 60억원 늘어난다. 2029년에 실제로 지급할 배당금이 아니라, 해당 시점 배당률을 1년 기준으로 계산한 금액이다.
회사는 최초 배당률 상승일부터 상환권을 행사할 수 있다. 투자자에게 그날 돈을 돌려줘야 하는 의무는 없다. 그러나 상환하면 확보했던 자본이 줄고, 유지하면 높아진 우선배당률을 적용받는다.
이 RCPS 역시 누적 우선배당 구조다. 결산배당은 누적 우선배당 전액을 결의·지급한 뒤 보통주 배당을 결의하도록 했다. 다만 중간배당에는 예외가 있어 우선주 중간배당 없이 보통주 중간배당을 할 수 있다.
교보증권은 조달자금을 기존 사업 경쟁력 강화를 위한 운영자금으로 쓰겠다고 공시했다. 같은 이익을 내도 우선배당액이 커지면 회사에 쌓아둘 돈은 줄어든다. 종투사 진입을 위해 자본을 더 모아야 하는 교보로서는 벌어들인 순이익만 볼 수 없다. 우선배당을 하고 나서 회사에 남길 돈과 보통주에 배당할 돈이 얼마인지까지 따져야 한다.
우리, 비용 줄었는데 순익 급감...비이자이익 58.7% 감소
우리투자증권에 돈을 댄 주주는 우리금융이다. 증권사 경쟁력을 높이겠다며 1조원 규모 증자에 참여했다. 증권사 이익이 늘어야 돈을 넣은 모회사도 투자 효과를 볼 수 있다.
우리금융그룹 3분기 팩트북에 따르면 우리투자증권의 3분기 순이익은 34억3700만원으로 전분기 106억8400만원보다 67.8% 감소했다. 1~3분기 누적 순이익은 282억원으로 전년 동기 대비 27.3% 증가했다. 누적 실적은 개선됐지만 최근 분기의 이익은 줄었다.
그 원인을 비용 증가로만 설명할 수는 없다. 3분기 판매관리비는 421억9000만원으로 전분기보다 8.4% 감소했다. 대손비용도 172억5400만원에서 133억7000만원으로 22.5% 줄었다. 이 두 항목의 비용 부담은 오히려 줄었다.
반면 비이자이익은 425억700만원에서 175억3600만원으로 58.7% 감소했다. 순영업수익도 760억9300만원에서 573억4500만원으로 줄었다. 비용을 줄여 아낀 금액보다 수익 감소 폭이 더 컸다.
비이자이익에는 수수료와 유가증권 운용 등 여러 손익이 반영된다. 회사 전체 이익이 감소했다고 개별 IB 거래까지 부진했다고 볼 수는 없다. 그렇다고 대형 거래를 따냈다는 것만으로 모회사의 출자 성과를 설명하기도 어렵다. 회사에 실제로 얼마의 이익이 남았고, 그 이익을 꾸준히 낼 수 있는지도 봐야 한다.
우리투자증권의 자본총계는 6월 말 2조2275억원, 9월 말 2조2326억원이다. 두 분기 말 자본 규모의 차이는 크지 않았지만, 분기 순이익은 107억원에서 34억원으로 줄었다.