H&Q에쿼티파트너스가 다음달 중순 파이브가이즈 운영사 에프지코리아에 대한 실사를 완료하고 기업 가치를 다시 평가한다. H&Q에쿼티파트너스는 국내 사모펀드 H&Q코리아의 자회사다.
지난 27일 투자은행 업계에 따르면 H&Q에쿼티파트너스는 8월 중순까지 에프지코리아 본 실사를 마무리할 예정이다. 실사 완료 후 H&Q에쿼티파트너스는 올해 상반기 실적을 기반으로 한화갤러리아와 협상에 나선다. 기업가치와 최종 거래가격, 미국 파이브가이즈 본사와의 계약 관계, 향후 출점계획 등을 논의할 것으로 전해졌다.
에프지코리아는 한화갤러리아가 지분 100%를 보유한 자회사로, 국내 파이브가이즈 사업을 운영하고 있다. 파이브가이즈는 김승연 한화그룹 회장의 삼남 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄 부사장이 국내 도입을 이끌었다.
지난 2023년 6월 서울 강남에 첫 매장을 열었다. 양측은 8월 안으로 기업가치와 최종 거래가격을 확정하고 주식매매계약 체결까지 완료한다는 목표를 세운 것으로 알려졌다. 시장에서는 에프지코리아의 거래가격을 600억~700억 원 안팎으로 평가해왔다.
한화갤러리아는 구체적인 매각 금액과 조건이 확정되지 않았다는 입장을 유지했다.
한화 갤러리아가 파이브가이즈 국내 도입 당시 투자한 금액은 약 200억 원으로 전해진다.
실사 종료 시점은 에프지코리아의 상반기 결산 시기와 겹친다. 상반기 실적이 기업가치 산정에 포함될 것으로 보인다. 에프지코리아의 수익성은 국내 사업 시작 이후 계속 둔화됐다. 이번 상반기 실적은 기업가치 재평가의 핵심 기준이 될 전망이다.
에프지코리아는 지난해 매출 538억 4000만 원을 올렸다. 이는 전년 대비 15.7% 증가한 수치다. 영업이익은 33억 7000만 원에서 10억 2000만 원으로 69.8% 줄었다. 영업이익률은 7.3%에서 1.9%로 하락했다.
올해 상반기 국내 사업의 수익성 회복 여부가 가격 협상의 주요 변수로 작용할 것으로 예상된다. 일본 사업의 성장 가능성도 기업가치 재평가의 중요한 요소다.
에프지코리아는 지난해 일본 현지법인 'FG Japan G.K.'를 설립했다. 지분 100%를 확보하고 49억 2000만 원을 출자했다. H&Q도 우선협상대상자 선정 당시 국내 사업과 함께 일본 시장의 성장 가능성을 주요 인수 근거로 평가한 것으로 전해진다.
파이브가이즈는 한화갤러리아가 미국 본사와 계약을 체결해 국내에 도입한 브랜드다. 경영권이 H&Q에쿼티파트너스로 이전된 후 계약 승계와 사업권 유지 여부가 일본 사업 확장의 전제 조건이 된다.
에프지코리아는 글로벌 본사와 개발·운영 계약을 맺고 매출의 일정 비율을 로열티로 지급한다. 계약 조건에 따라 미래 현금흐름과 기업가치가 달라지면서 최종 거래가격에 영향을 미칠 수 있다.
한편 한화갤러리아는 지난해 12월 H&Q를 에프지코리아 지분 100% 매각 우선협상대상자로 선정한 바 있다. 이후 양측은 지난달 11일 기존 양해각서의 우선협상 기간이 만료되자 지분 매각을 위한 양해각서를 재차 체결하고 본계약 협상을 이어가기로 했다.