한국 증시의 '모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국(DM) 지수 편입'이 또다시 좌절됐다.
외국인 투자자의 유입을 이끌 핵심 열쇠로 꼽히던 선진국 지수 승격이 원화 거래 제약과 공매도 규제 장벽에 막히면서, 한국은 여전히 '신흥국 지수'에 머물게 됐다. 글로벌 자금 유입을 기대했던 시장의 아쉬움이 깊어지는 가운데 정부의 금융 선진화 가속화 방안에 미칠 영향에도 관심이 쏠린다.
지난 23일(현지 시간) MSCI는 공개한 '2026년 연례 시장 분류 결과'에서 역외 외환시장에서 원화의 환전이 여전히 제한적이라는 점 등을 들어 한국증시를 선진국 지수 관찰대상국(워치리스트)에 올리지 않았다.
MSCI는 "(한국시장 관련해 제기된) 오랜 우려를 해소하기 위해 한국의 시장당국이 발표한 조치들을 인정한다"면서도 "그러나 투자자들은 근본적인 문제들이 완전히 해소되지 않았다는 반응을 보였다"고 설명했다.
MSCI가 꼽은 가장 큰 걸림돌은 통화 장벽이다. MSCI는 "원화는 역외에서 실물 인도(delivery)가 불가능하다"고 지적했다.
현재 원화가 역외 시장에서 실물 인도가 아닌 차액만 달러로 정산하는 역외차액결제선물환(NDF) 위주로 거래되고 있어 국제 외환시장에서 실물을 주고받으며 결제할 수 없다는 뜻이다. 역내 외환시장의 야간 거래시간 연장 조치에도 불구하고, 유동성이 부족해 인덱스펀드 운용사들의 외환 운용 유연성이 여전히 제약받고 있다는 평가다.
공매도 운영 방식에 대한 글로벌 투자자들의 불만도 도마 위에 올랐다. 작년 3월 이후 공매도가 전면 재개된 것과 관련해 시장 참가자들이 새롭게 도입된 시장감시규정 체계하에서 상당한 운영상 부담에 직면해 있다는 지적이다. MSCI는 "잠재적 시장 재분류에 대한 협의가 이뤄지기 위해서는 제기된 모든 문제가 해결되고, 개혁이 완전히 시행되며, 시장 참가자들이 변화의 지속적인 효과를 충분히 평가할 만한 충분한 시간을 가져야 한다"라고 밝혔다.
한국은 지난 1992년 신흥국 지수에 편입된 뒤 2008년 처음으로 '관찰대상국' 명단에 이름을 올렸으나, 원화 환전의 어려움과 거래소 데이터 활용 제한 등을 이유로 번번이 승격이 보류되다 2014년에는 관찰대상국 명단에서조차 제외됐다. 현재 선진국 지수에는 미국·일본·영국 등 23개국이 속해 있으며, 한국은 중국·인도 등과 함께 신흥국 지수에 분류되어 있다.