백화점·면세·패션 개선에 2분기 이익 기대까지 반영
계열분리 이후 신세계 고유 성장 서사 더 선명해질 듯
㈜신세계 주가가 신고가를 다시 썼다. 백화점 실적 개선과 외국인 매출 증가, 면세·패션 부문의 회복 기대가 맞물리며 유통주 안에서도 뚜렷한 재평가 흐름을 보이고 있다. 시가총액은 어느새 7조원을 넘었다.
이번 신고가는 단순히 업황 반등으로만 보면 얕다. 시장은 정유경 회장 체제의 신세계를 독립 경영 기업으로 읽기 시작했다. 계열분리 절차와 맞물려 백화점, 면세, 패션, 호텔, 외국인 관광 소비를 중심으로 한 신세계 고유의 성장 서사가 자본시장에서 가격을 받기 시작한 것이다.
신세계는 오랜 기간 '신세계그룹'이라는 큰 틀 안에서 평가받았다. 그러나 정유경 회장 승진과 계열분리 공식화 이후 투자자들이 보는 신세계의 성격은 조금씩 달라지고 있다. 이제 시장은 신세계를 백화점과 럭셔리 소비, 관광 소비, 주주환원 정책을 함께 갖춘 독립 기업으로 바라보고 있다.
주가 신고가는 그 변화가 숫자로 드러난 장면이다. 본질은 정유경 회장 체제 하의 신세계가 본업 경쟁력과 수익성, 자본시장과의 소통, 계열분리 기대를 동시에 받으며 기존과 다른 평가를 받고 있다는 점이다.
신고가의 배경은 실적, 본질은 정체성 변화
신세계 주가 상승은 실적이 뒷받침한다. ㈜신세계는 올해 1분기 연결 기준 총매출 3조2144억원, 영업이익 1978억원을 기록했다. 전년 동기 대비 총매출은 11.7%, 영업이익은 49.5% 증가했다. 1분기 기준 역대 최대 실적이다.
증권가는 2분기에도 신세계의 이익 개선세가 이어질 것으로 본다. 17일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권가가 집계한 신세계의 올해 2분기 연결 기준 매출 평균 전망치는 1조7911억원, 영업이익 전망치는 1413억원이다. 지난해 같은 기간보다 각각 5.7%, 87.6% 증가한 수준이다. 영업이익 증가율이 특히 눈에 띈다.
백화점의 고급화 전략, 면세점 수익성 회복, 패션·뷰티 계열의 수익 증가세가 앞으로도 이어질 것이라는 기대감이 주가에 반영되고 있다. 백화점 부문은 1분기 총매출 2조257억원, 영업이익 1410억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 13.0%, 30.7% 증가한 수치다. 강남점과 본점 등 핵심 점포를 중심으로 명품, 미식, 팝업스토어, 외국인 고객 매출이 함께 늘어난 덕분이다.
자회사 흐름도 주가 재평가를 뒷받침한다. 신세계디에프는 흑자 전환에 성공했고, 신세계인터내셔날도 수입 패션과 수입 화장품을 중심으로 이익 개선세를 보였다. 백화점 하나만 좋아진 것이 아니라 면세, 패션, 호텔 등 정 회장 체제의 주요 축이 같은 방향으로 움직이고 있다.
신세계는 이제 '신세계백화점'을 중심으로 면세, 패션, 호텔, 외국인 관광 소비가 맞물리는 고급 소비 플랫폼에 가까워지고 있다. 이 정체성 변화가 시장에 선반영됐다는 분석이 설득력을 얻는다.
계열분리 이후 더 또렷해지는 신세계의 성장 서사
신세계 주가 상승에는 계열분리 기대도 깔려 있다. 신세계그룹은 2024년 10월 정유경 회장 승진과 함께 이마트와 신세계의 계열분리를 공식화했다. 당시 그룹은 본업 경쟁력 회복과 수익성 강화가 가시화된 시점에서 계열분리를 시작할 적기라고 설명했다.
계열분리 공식화 이후 신세계와 이마트가 각자의 사업 구조에 맞는 독립 경영 체제로 들어서면서 시장도 두 회사의 성장 서사를 다르게 보고 있다. 신세계의 투자 서사는 사실 단순하다. 고급 소비와 공간 경쟁력, 외국인 관광객 수요, 주주환원 정책이 전면에 놓이고 있다.
주주환원도 재평가의 근거로 작용하고 있다. 신세계는 밸류업 계획을 통해 자사주 소각과 배당 확대를 제시했고, 연결 매출 확대와 ROE 개선 목표도 내놨다. 실적 개선과 주주환원이 함께 확인되면서 신세계는 단순한 소비 회복주가 아니라 자본시장과 소통하는 독립 기업으로 분류되고 있다.
다만 계열분리는 아직 완료되지 않았다. 일부 지분 구조 정리와 계열 간 연결고리 해소 등 남은 절차가 마무리돼야 한다. 이 과정이 끝나면 신세계는 백화점, 면세, 패션, 호텔을 중심으로 한 독립 경영 색채를 더 분명하게 드러낼 수 있다.
남은 숙제도 있다. 면세점은 흑자 기조를 이어가야 하고, 신세계인터내셔날은 브랜드 재정비 효과를 실적으로 보여줘야 한다. 백화점 고급화 전략 역시 외국인 관광 수요와 내수 소비 흐름에서 자유롭지 않다.
그럼에도 시장은 이미 반응하고 있다. 정유경 회장 체제의 신세계가 어떤 회사로 평가받을지, 이번 신고가는 그 질문에 대한 시장의 첫 답에 가깝다.